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--多个指数破位了-

2019-08-11 14:15:08 ?????来源:网络
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  周四A股的走势很诡异,沪深两市早盘集体低开,盘中的时候,在证券和军工的带动下,以为“V”型走势要来了,但没料到其实是倒“N”型。截至收盘,创业板指跌2.5%,击穿半年线创三个月新低,其他偏中小风格的指数也是全线破位,只有沪指还在苦苦支撑。

  这种行情下,胆小的就可以撤出回避了,胆大的就可以继续考虑我们之前提到的网格法和定投就能发挥很好的作用了。

  从最近的走势来看,目前市场悲观情绪不容小觑,而且舆论势头也是负面居多,对A股来说不算是利好,虽然调整未必是坏事,但最近很多事情一发酵,本想趁着回调上车的人开始转向观望,这从近期低迷的市场成交量,也能判断出一二。

  除了成交低迷以外,北上资金加速撤离更是给后市蒙上了一层阴影。根据5月以来每个交易日的沪深港通资金流向数据显示,除15日北上资金显示为“净流入”状态以外,其余交易日均为“净流出”,截至昨天(5月22日)5月累计已经净流出470亿。

  图表:今年以来陆股通按月买入成交净额

数据来源:Wind,时间截至:2019/5/22

  如果我们把上面按月份的数据摊到每天,我们可以看到,从4月初开始,北上资金就开始在缓慢撤离了,只不过到了5月份,撤离加速了。就像证监会的一位副主席讲的那样,中国股市不缺资金,缺的是长期资金,缺的是不需要每年底都要计算盈亏的长期资金。

  图表:2018年初以来陆股通当日买入成交净额(红色线)以及累计买入成交净额(蓝色线)(单位:亿元)

数据来源:Wind,时间起始:2018/1/2-2019/5/22

  从历史上看,北上资金的操作一直是比较理性的,如果单纯的把它的撤离看成是中美毛衣不确定性引起的避险情绪,可能这样的想法不是很全面。一般来说外资的进出遵循一定的策略和标准线(benchmark),比如说他们看行业估值可能有一个benchmark,估值高到一定的幅度触发了这个标准线,北上资金就会开始卖出这个板块,但这可能并不意味着这个板块表现或是基本面在变坏,北上资金在投资纪律性和获利了结上表现得比较谨慎。

  像这一次,北上资金卖出A股,我们认为可能是因为人民币连续贬值触发了北上资金设定的一个benchmark,所以我们觉得没有必要过份恐慌北上资金流出的现象。

  抛开北上资金,如果我们细看A股主力资金净流出的情况,也能够看到一些积极的东西。

  图表:过去60天A股主力净流入情况

数据来源:Wind,时间截至:2019/5/22

  我们可以看到以食品饮料为首的大消费板块资金虽然同样是在净流出(净流入率是负值),但净流出率却是28个板块当中最低的,由此可见即使大家要撤离,食品饮料也是会拿到最后迫不得已的时候,再进行减仓的操作。

  特别是在近期外围不确定性提升背景下,食品饮料成了不确定性中的相对确定性的板块,而且食品饮料又是靠内需驱动的,随便一打听,总能听到茅台涨价啦,茅台没货了等等新闻,这也食品饮料特别是白酒板块业绩能有稳定发挥的主要原因——有稳定的需求,买不到茅台酒可以买指数基金呐。

  所以一方面在外围压力下,资金出于避险需求将流入出口敞口较小板块,主要依靠内需驱动的食品饮料更易受到资金青睐。另一方面,拉动内需促进消费增长亦将成为稳定GDP增速的重要手段,中金公司宏观研究组认为通过进一步减税降费而实现的财政扩张是对冲当前外需压力、修复企业竞争力的最优政策选择。

  若能实现进一步的减税降费,将继续利好食品饮料企业盈利改善,而在近期中国国内政策保持相对灵活性、暂时以更积极的财政政策等综合措施稳定内需的背景下,食品饮料亦将成为受益板块,相关标的有食品指基。

  考虑到最近是业绩真空期,一些食品饮料相关上市公司又传出提价新闻,可能会对资本市场有所催化,所以在外部因素尚未出现实质性好转之前,以食品饮料为首的消费板块有望成为众多投资者的“避风港”,具备退可守进可攻的预期。

(文章来源:微信公众号ETF和LOF圈)
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