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来看什么是双卖策略

2019-04-03 14:18:28 ?????
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  来看什么是双卖策略。简单说,就是同时卖认购+认沽期权,如果卖在同一个行权价,那就叫跨式策略(Straddle),卖在不同行权价,就叫勒式策略(Strangle),都属于卖方经典策略,做的偏激点,可以把所有行权价都卖一遍。

  到期盈亏图如下,左边是跨式,右边是勒式。

  在一些交流场合,有人说双卖策略胜率比较高,怎样可以利用它提高获利,还有人说如果不知道方向就双卖,他给了不擅长判断方向的人一条出路。

  这让我听了瑟瑟发抖,不可否认,去年底的行情,还有近期的行情,让许多人做双卖赚很多钱,但如果不擅长控制delta,根据情势变化双腿,一个趋势就能把你打爆啊...

  双卖策略对于行情不是没有判断,它的判断就是震荡,震荡在期权世界里也是个方向,至于说它胜率高,我们用咏春软件,给大家看看概率比较图,第一个图是卖2.8认购+2.6认沽,胜率为82%,第二个图是只卖2.8认购,胜率为88%。

  很明显看到,纯卖一边的胜率是比卖两边的胜率高的,虽然说这个概率分析是根据BS模型计算,不一定完全符合实际世界,但在一般情况下不会差太多。

  从逻辑上来理解也可以,你想想,卖2.8认购是什么意思,是希望50ETF到期不要涨过2.8就好,但如果卖2.8认购+2.6认沽,是希望50ETF到期不要涨过2.8,且不要跌破2.6,多了一个条件,那实现的概率就会比较小,条件越多,就越难实现,这样的逻辑应该很好理解吧。

  还有一点值得注意,你看前面的图,看他们的盈亏平衡点,考虑收到的权利金,单卖认购的右方盈亏平衡点是2.8342,卖认购+卖认沽的右方盈亏平衡点是2.8681,从这可以理解,双卖策略对于行情震荡的忍受度比较高,毕竟它多收了一边的权利金,到期如果处在震荡区间,也赚的比较多。

  但如果遇到暴涨趋势行情,无论是双卖还是单卖都一样很惨,双卖不会好多少。

  那近期为何用双卖策略很赚钱呢?首先是行情配合,处于区间震荡,这个我们在事先比较难判断,面对未来时,可能对也可能错,但有个比较确定的是,最近期权市场整体隐含波动率太高,尤其是认购期权方面,无论在线下沙龙,还是实战培训,这也是我们一再强调的,这时候对卖方比较有利,隐含波动率高,权利金就高,那卖方就多收到钱,考量到未知的爆发,卖远一点+低仓位,这时期能赚到不少稳定获利。

  一般来说,跨式平值需要更长时间去收割,勒式虚值能比较早判断获利了结,尤其这个月行情比较异常,加上准备进入倒数结算周,适时获利出场或换月,别贪心,是个比较稳妥的做法。

  最后,对于已经在实盘做双卖策略的朋友,可能都会遇到这样问题,当盈利时,该在什么时候将卖跨期权收尾?当亏损,该在什么时候将卖跨期权收尾?

标签: 期权 ETF 市场

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